Financeiro
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Patrício P. Ferreira
Antes de desenhares qualquer estrutura, convém saber quanto vale hoje o que vais pôr dentro dela. Testa o nosso simulador de avaliação de empresas com a IES do teu negócio e obtém uma avaliação em poucos minutos.
O mecanismo central está no artigo 51.º do Código do IRC, conhecido como participation exemption. Os lucros que uma empresa distribui a outra sociedade residente não contam para o lucro tributável desta última, desde que se cumpram várias condições em simultâneo: a sociedade que recebe tem de deter pelo menos 10% do capital ou dos direitos de voto de quem distribui, essa participação tem de ser detida durante um ano sem interrupções (ou mantida até completar esse ano), a sociedade que recebe não pode estar no regime de transparência fiscal e quem distribui tem de estar sujeita e não isenta de IRC.
Na prática, se a tua empresa operacional distribuir 100.000€ de lucros a uma holding que cumpra estas condições, a holding recebe os 100.000€ sem pagar IRC sobre eles. Se os mesmos 100.000€ fossem distribuídos diretamente a ti, pessoa singular, a empresa reteria 28% na fonte e chegariam à tua conta 72.000€. Como explica a Ordem dos Contabilistas Certificados, a alternativa a essa taxa é o englobamento, em que os lucros contam apenas por metade do seu valor para o IRS.
O ponto que muda tudo é este: quando a holding te entrega esse dinheiro, a retenção de 28% aplica-se na mesma. A holding não elimina o imposto sobre os lucros que chegam ao teu bolso. Adia-o para o momento em que decidires tirá-los da estrutura. Entretanto, os 28.000€ que ficaram por pagar podem ser usados para investir noutra empresa, comprar equipamento, financiar um projeto novo ou simplesmente ficar como reserva do grupo.
Há outra ideia feita que convém desfazer. Muitos empresários ainda associam as vantagens fiscais à sigla SGPS, e durante anos isso fez sentido. Esse regime especial foi revogado com efeitos a partir de 2014, e o Tribunal Constitucional já descreveu o que aconteceu: o benefício das SGPS desapareceu e foi substituído pela participation exemption, que passou a aplicar-se a qualquer sociedade. Hoje, uma SGPS não tem tratamento fiscal próprio. Continua a existir como forma jurídica, com as restrições de objeto social que a lei lhe impõe, mas a vantagem fiscal é a mesma de uma sociedade por quotas que detenha participações.
Quem precisa de rever os conceitos base, os tipos de holding e as razões gerais para criar uma, encontra essa explicação no guia com os conceitos base e as razões para criar uma holding. O que interessa aqui é outra coisa: a conta.
A conta que decide se a holding se paga
Se o benefício é um adiamento, o valor da holding mede-se pelo que esse dinheiro adiado consegue render enquanto está investido. Esse rendimento tem de pagar os custos de manter mais uma sociedade. A conta seguinte é ilustrativa e usa pressupostos simples, que deves substituir pelos teus:
Custo anual de manter a holding de 3.000€, incluindo contabilidade, registos, banco e o IVA que uma holding pura não consegue recuperar.
Rendimento de 5% ao ano, antes de impostos, sobre o dinheiro que fica investido graças ao adiamento.
Sem juros compostos, sem imposto sobre esse rendimento e sem contar com a distribuição final aos sócios.
Com estes pressupostos, comparamos 2 empresários. Um reinveste através da holding 100.000€ de lucros por ano. O outro reinveste 30.000€.
Ano | Imposto adiado acumulado (100.000€/ano) | Resultado anual (100.000€/ano) | Imposto adiado acumulado (30.000€/ano) | Resultado anual (30.000€/ano) |
1 | 28.000€ | -1.600€ | 8.400€ | -2.580€ |
2 | 56.000€ | -200€ | 16.800€ | -2.160€ |
3 | 84.000€ | 1.200€ | 25.200€ | -1.740€ |
4 | 112.000€ | 2.600€ | 33.600€ | -1.320€ |
5 | 140.000€ | 4.000€ | 42.000€ | -900€ |
Com 100.000€ reinvestidos por ano, a holding começa a pagar-se ao terceiro ano e, ao fim de 5 anos, o saldo acumulado é positivo em 6.000€. Com 30.000€, só ao oitavo ano o resultado anual fica positivo, e o custo acumulado só é recuperado ao fim de 14 anos. A holding compensa na proporção do dinheiro que fica lá dentro a trabalhar, e não na proporção dos lucros da empresa.
Esta conta tem uma consequência que desagrada a muitos empresários. Se vives dos dividendos, e cada euro de lucro tem de chegar à tua conta pessoal para pagar a casa, a escola dos filhos e as férias, a holding não adia nada. Apenas acrescenta uma caixa, uma contabilidade e um custo fixo ao caminho que o dinheiro já fazia.
Falta ainda o fim da história. Um dia, parte desse dinheiro vai sair da holding para os sócios, e nesse momento aplica-se a retenção de 28% ou, por opção, o englobamento de metade do valor. Se a holding tiver investido bem, o imposto é pago mais tarde e depois de anos de rendimento acumulado pelo caminho. Se tiver investido mal, o adiamento serviu para pagar mais tarde um imposto sobre dinheiro que entretanto rendeu pouco e custou a manter. Enquanto o dinheiro está na estrutura, o imposto fica em suspenso. Quando sai, é cobrado.
A holding é uma sociedade como qualquer outra, com as mesmas obrigações. Os custos não se limitam à fatura do contabilista:
Contabilidade e declarações. Uma sociedade tem de ter contabilidade organizada, entregar a declaração anual de IRC e a IES, mesmo que durante o ano só receba dividendos. O preço depende do contabilista e da complexidade, e cresce quando há contratos entre empresas do grupo, empréstimos internos ou imóveis.
IVA que não se recupera. Uma holding que se limita a deter participações, sem intervir na gestão das participadas, não é sujeito passivo de IVA para este efeito. O Tribunal Central Administrativo Sul cita a jurisprudência europeia nesse sentido: uma holding cujo único objeto é tomar participações não tem direito a deduzir o IVA que suporta. Nos honorários do contabilista, dos advogados e dos consultores, os 23% passam a ser custo. Uma holding que intervém na gestão das participadas, prestando-lhes serviços com contrato e faturação, pode recuperar esse IVA, total ou parcialmente, consoante a ligação dos custos às operações tributadas.
Obrigações societárias. Aprovação de contas em assembleia, registo da prestação de contas, atas, e a declaração do Registo Central do Beneficiário Efetivo, que tem de ser mantida atualizada. São tarefas pequenas, mas cada uma tem prazos e coimas associadas.
Prejuízos que ninguém usa. Se a holding só recebe dividendos isentos e tem custos, apura prejuízo fiscal todos os anos. Esse prejuízo só tem utilidade se a holding tiver rendimentos tributáveis ou se o grupo optar pelo regime especial de tributação dos grupos de sociedades, que exige uma participação de pelo menos 75% do capital com mais de 50% dos direitos de voto, detida há mais de um ano, entre outros requisitos. Sem isso, os custos da holding são pagos com dinheiro que já pagou imposto.
Custos de entrada. Se a holding for criada com a entrega das tuas quotas ou ações da empresa operacional, essa entrada em espécie tem de ser avaliada num relatório de um revisor oficial de contas sem interesses na sociedade, como explica a Ordem dos Revisores Oficiais de Contas. A isso somam-se o registo e o trabalho jurídico e fiscal de desenhar a operação.
Disciplina entre empresas. Empréstimos da holding à participada, serviços de gestão faturados, rendas de imóveis que passam de uma sociedade para outra: tudo o que acontece dentro do grupo deve estar documentado e ter condições que empresas independentes aceitariam entre si. O que parece simples no guardanapo transforma-se, no papel, em contratos, faturas e atas.
O efeito do regime de grupo percebe-se com um exemplo simples. Uma holding com 3.000€ de custos anuais e sem rendimentos tributáveis apura, sozinha, um prejuízo fiscal de 3.000€, enquanto a participada paga IRC sobre, por exemplo, 80.000€ de lucro tributável. Com o regime de grupo, a matéria tributável passa a resultar da soma dos resultados das 2 sociedades, e o IRC incide sobre 77.000€. A diferença não é enorme, mas repete-se todos os anos e, em grupos com mais participadas ou com uma sociedade em fase de arranque que dá prejuízo, pode pesar bastante mais.
Há ainda uma questão de taxa que muitos esquecem. A taxa reduzida de IRC de 15% sobre os primeiros 50.000€ de matéria coletável, prevista no artigo 87.º do Código do IRC, aplica-se a PME que exerçam diretamente e a título principal uma atividade agrícola, comercial ou industrial. Uma holding que só detém participações levanta dúvidas sobre esse requisito, e o rendimento tributável que venha a ter (juros, rendas ou serviços) pode ficar sujeito à taxa normal, que é de 19% nos períodos iniciados em 2026.
Os caminhos para criar uma holding e o que cada um custa
A forma como a holding nasce pesa tanto na conta como a forma como é usada. Há 3 caminhos habituais, com custos e riscos muito diferentes:
Criar a holding para os negócios novos. A holding é constituída com dinheiro e passa a ser a sócia das empresas que vierem a seguir. A empresa que já existe continua na posse pessoal do empresário, pelo menos por agora. É o caminho mais limpo: não há transmissão de participações, não há mais-valias em jogo e o custo resume-se a constituir e manter a nova sociedade. Tem a desvantagem de deixar de fora a empresa principal, que costuma ser a que mais lucro gera.
Vender as participações à holding. O empresário vende as quotas da empresa operacional à holding, que as paga ao longo do tempo. A venda gera uma mais-valia tributável em IRS nesse momento, com a regra dos 50% se a empresa for micro ou pequena. É um caminho claro quanto ao imposto, mas tem de ser financiado, e a forma como a holding paga o preço deve ser desenhada com cuidado, porque o que se analisa é o conjunto dos fluxos e não apenas o contrato de compra e venda.
Entregar as participações em troca de capital da holding. É a permuta de partes sociais: o empresário entrega as quotas ou ações à holding e recebe em troca partes do capital desta. Se a holding ficar com a maioria dos direitos de voto da empresa operacional e o empresário continuar a valorizar, para efeitos fiscais, as novas participações pelo valor das antigas, a operação pode beneficiar do regime de neutralidade previsto nos artigos 73.º e seguintes do Código do IRC e no artigo 10.º do Código do IRS, sem imposto no momento. É o caminho mais usado e o mais escrutinado, porque o regime tem uma norma antiabuso própria: a neutralidade não se aplica quando a operação tem como objetivo principal, ou como um dos principais, a evasão fiscal, o que pode considerar-se verificado, entre outros casos, quando não foi feita por razões económicas válidas, como a reestruturação ou a racionalização das atividades das sociedades envolvidas.
A escolha do caminho define a pergunta que um inspetor pode fazer anos mais tarde: porque é que esta estrutura existe? Quando a holding nasce para negócios novos, a resposta está à vista. Quando nasce de uma permuta, tem de estar documentada desde o início, com um plano de gestão do grupo que exista na realidade e não apenas numa ata.
A participation exemption é generosa, mas tem condições que se perdem com facilidade. Estas são as que mais apanham os empresários desprevenidos:
Percentagem e prazo. A holding tem de deter pelo menos 10% da participada durante um ano. Se receber dividendos antes de completar esse ano e vender a participação antes de o completar, a dedução é corrigida. Uma holding criada à pressa para receber um dividendo grande no mês seguinte pode acabar sem a vantagem que motivou a sua criação.
Transparência fiscal. A lei trata as sociedades de simples administração de bens de forma especial: se forem controladas por um grupo familiar ou por 5 sócios ou menos, os resultados são imputados diretamente aos sócios em IRS, e o guia prático da Ordem dos Contabilistas Certificados lembra que estas sociedades ficam fora da participation exemption. A lei exclui deste regime as holdings que gerem participações que cumprem as condições do artigo 51.º. O problema aparece na holding que também guarda imóveis arrendados: a qualificação depende da atividade efetivamente exercida e da origem dos rendimentos, e a mistura de dividendos com rendas é uma zona em que convém ter análise profissional antes de avançar.
Imóveis dentro da participada. A isenção das mais-valias na venda de participações, prevista no artigo 51.º-C, não se aplica quando mais de 50% do ativo da participada são imóveis situados em Portugal, com exceção dos imóveis afetos a uma atividade agrícola, industrial ou comercial que não seja a compra e venda de imóveis. Uma holding que detém uma sociedade cujo principal ativo é um prédio arrendado não beneficia desta isenção quando vender.
Construções que não são genuínas. O artigo 51.º afasta a isenção quando existe uma construção ou uma série de construções montada com a finalidade principal, ou uma das finalidades principais, de obter uma vantagem fiscal, e que não seja genuína. A lei considera que não é genuína a construção que não é realizada por razões económicas válidas e que não reflete substância económica.
A armadilha da transparência fiscal merece um exemplo. Um casal cria uma holding para deter a empresa da família e, ao mesmo tempo, compra através dela 2 apartamentos que arrenda. Enquanto os dividendos da empresa forem o grosso dos rendimentos da holding, o enquadramento é mais tranquilo. Se, durante alguns anos, a empresa deixar de distribuir e as rendas passarem a ser o principal rendimento, pode surgir a pergunta sobre se a sociedade passou a ser de simples administração de bens, e a resposta depende de uma análise que convém fazer antes de chegar a esse ponto. Separar os imóveis numa sociedade própria, ou pelo menos acompanhar esta evolução ano a ano com o contabilista, é bem mais barato do que descobrir o problema numa inspeção.
Este último ponto da lista, o das construções que não são genuínas, tem um peso crescente na forma como a Autoridade Tributária olha para as holdings, como mostra a decisão seguinte.
O caso que mostra onde a linha é traçada
Em novembro de 2025, o tribunal arbitral do CAAD decidiu um caso que resume bem o risco. Os factos, descritos na decisão do processo 286/2025-T, são estes:
Um empresário detinha quase todo o capital de uma empresa de comércio e fabrico que nunca tinha distribuído lucros. Em 2019 constituiu uma sociedade com 2.000€ de capital, com o objeto de deter participações e apoiar a gestão.
Em novembro de 2020, entregou a essa sociedade as suas 3.000 ações da empresa operacional, avaliadas por um revisor oficial de contas em 11.520.000€, como entrada para um aumento de capital. A operação foi feita ao abrigo do regime de neutralidade fiscal para permutas de partes sociais, o que evitou tributar nesse momento a mais-valia do empresário.
No final de 2022, a empresa operacional distribuiu 5.000.000€ de reservas à holding, que os aplicou num depósito. A holding não tinha funcionários, viaturas nem imóveis, e os seus custos eram sobretudo comissões bancárias e honorários.
A Autoridade Tributária concluiu que a permuta não tinha razões económicas válidas e aplicou a norma antiabuso do regime de neutralidade. Tributou a mais-valia da entrega das ações, calculada em 11.463.500€, e liquidou 1.604.890€ de IRS, que, com juros, somou 1.820.340,90€. O tribunal deu-lhe razão. Para os árbitros, a holding limitou-se a substituir o empresário como dono das ações, sem qualquer reorganização que tornasse o grupo mais eficiente, e a operação abria a porta a vantagens fiscais futuras: dividendos isentos na holding e uma eventual venda da empresa sem imposto sobre a mais-valia.
Há 3 lições práticas nesta decisão. A análise olha para a operação no seu conjunto, incluindo o que ela permite fazer depois, e não apenas para o passo que foi dado: a Autoridade Tributária defendeu que o próprio adiamento do imposto já era uma vantagem, e o tribunal pesou também os dividendos isentos e a venda sem imposto que a estrutura tornava possíveis. Conta também o que se entende por razões económicas válidas: uma reorganização que apenas muda quem é o dono das ações, sem tornar o grupo mais eficiente, não chega. E conta a substância: uma holding que decide, contrata, financia e acompanha as participadas é uma coisa, uma holding que só guarda ações e um depósito é outra.
Para quem quiser perceber como funciona, em geral, a tributação dos ganhos na venda de participações, a explicação sobre mais-valias e menos-valias ajuda a situar este caso.
Uma holding que só detém participações é a mais barata de montar e a mais frágil de defender. Não recupera IVA, acumula prejuízos fiscais que dificilmente usa e, sobretudo, tem pouco para mostrar quando alguém pergunta o que faz. O caso do CAAD descreve esse perfil com precisão: uma sociedade sem pessoas, sem meios e com custos limitados a bancos e honorários.
A alternativa é dar à holding uma função real no grupo. Muitas holdings de PME concentram serviços partilhados que as participadas usariam de qualquer forma, como a direção financeira, a contabilidade de gestão, os recursos humanos, os sistemas de informação, as compras ou o apoio jurídico. A holding contrata esses recursos, presta os serviços às participadas com contrato escrito e fatura-os a preços que empresas independentes aceitariam. Isto muda várias coisas ao mesmo tempo:
O IVA suportado nesses serviços pode ser deduzido, pelo menos em parte, porque a holding passa a praticar operações sujeitas a IVA.
A holding passa a ter rendimentos tributáveis, e os seus custos deixam de gerar prejuízos sem utilidade.
O grupo ganha uma estrutura de gestão que existe no dia a dia, com pessoas, decisões e documentos que a demonstram.
Há um preço a pagar. As operações entre empresas relacionadas têm de respeitar as regras de preços de transferência, e os serviços faturados têm de corresponder a trabalho efetivamente prestado, sob pena de a despesa poder ser recusada na participada. Uma holding com atividade própria custa mais a manter, e é também a que com mais facilidade demonstra que existe por razões que vão além dos impostos. Para um grupo de PME, o equilíbrio costuma estar aqui: a holding deixa de ser uma caixa vazia no organograma e passa a ser o sítio onde a gestão do grupo acontece.
Vender a empresa: pela holding ou diretamente
É na venda que muitos empresários situam o grande ganho da holding. A holding vende a participada, a mais-valia fica isenta ao abrigo do artigo 51.º-C, e o dinheiro fica disponível para o que vier a seguir. A conta, no entanto, tem de ser comparada com a alternativa, e a alternativa costuma ser melhor do que se pensa.
Quando uma pessoa singular vende quotas ou ações de uma micro ou pequena empresa não cotada, a mais-valia conta apenas por metade para efeitos de IRS. A Ordem dos Contabilistas Certificados resume o efeito: com a taxa especial de 28% aplicada a 50% do ganho, a tributação efetiva fica em 14%. Se a empresa não for micro ou pequena, a taxa de 28% incide sobre a totalidade do ganho.
Cenário, para uma mais-valia de 1.000.000€ | Imposto |
Venda direta pelo empresário, micro ou pequena empresa | 140.000€ |
Venda direta pelo empresário, média empresa | 280.000€ |
Venda pela holding, dinheiro reinvestido no grupo | 0€ no momento da venda, se as condições do artigo 51.º-C se cumprirem |
Venda pela holding, dinheiro distribuído depois ao empresário | 280.000€ na distribuição, à taxa liberatória de 28% |
A regra dos 50% depende de a empresa ser, de facto, micro ou pequena à data da venda, segundo os critérios europeus de dimensão, que contam também com as empresas associadas. Segundo o entendimento divulgado pela Autoridade Tributária, a certificação PME emitida pelo IAPMEI e válida à data da alienação faz presumir que os requisitos estão cumpridos. Sem ela, a qualificação tem de ser demonstrada com os dados da empresa.
Para quem quer o dinheiro no bolso, vender uma pequena empresa diretamente pode sair mais barato do que vender através de uma holding. A holding só ganha quando o produto da venda vai ser reinvestido através dela e fica lá durante anos. E criar uma holding na véspera de uma venda, para aproveitar a isenção, é o tipo de sequência que as normas antiabuso permitem pôr em causa.
A decisão sobre a estrutura deve, por isso, ser tomada muito antes de haver comprador à vista, e fazer parte de uma preparação mais ampla, que inclui organizar a informação, reduzir a dependência do fundador e tornar o negócio atrativo. O guia sobre como preparar a empresa para ser vendida cobre esse trabalho.
Onde a holding ganha sem precisar de contas de impostos
Há razões para criar uma holding que não passam pelo IRC. São, muitas vezes, as melhores razões, e são as que menos aparecem nas conversas de café sobre o tema:
Separar os negócios. Quando há 2 ou 3 empresas com riscos diferentes, a holding permite que cada uma responda pelas suas dívidas e que os lucros de uma financiem outra sem passarem pelo património pessoal. Esta separação protege pouco se o empresário tiver dado avales pessoais aos bancos, como acontece em muitas PME, e pode ser afastada pelos tribunais em casos de abuso. Mas organiza o risco de uma forma que uma empresa única não consegue.
Preparar a sucessão. Transmitir quotas de uma holding é mais simples do que transmitir participações em várias empresas, e permite desenhar regras de governo, direitos de voto e mecanismos de saída para a família num só sítio. O trabalho de fundo da sucessão empresarial, no entanto, continua por fazer.
Gerir o património da família. Quando os lucros acumulados começam a ser investidos em imóveis, participações e aplicações financeiras, a holding pode ser o embrião de uma estrutura de gestão do património familiar. Para famílias com património significativo e várias gerações envolvidas, a lógica aproxima-se da de uma estrutura dedicada à gestão do património de uma família, com regras e profissionais próprios.
Receber investidores. Um investidor que queira entrar num projeto novo pode entrar diretamente na sociedade desse projeto, sem ficar exposto aos restantes negócios do grupo.
A sucessão merece uma nota de cautela. A holding facilita a passagem da propriedade, mas não escolhe quem vai gerir. Um estudo de Morten Bennedsen e co-autores, publicado no Quarterly Journal of Economics, analisou sucessões em empresas dinamarquesas e concluiu que a entrega da liderança a um membro da família reduziu a rendibilidade operacional dos ativos em pelo menos 4 pontos percentuais em torno da transição. O efeito foi maior em setores de crescimento rápido, com mão de obra muito qualificada, e em empresas maiores. O estudo foi feito na Dinamarca e não se transpõe de forma automática, mas a lição geral mantém-se: separar a propriedade da gestão é uma decisão diferente, e muitas vezes mais importante, do que escolher a estrutura societária.
A imersão CHECKMATE: Financeiro dedica um bloco inteiro a holdings e estruturação de grupos, com os mentores da P&A Legal: tipos de holding, diferenças entre SGPS e holding mista, isolamento de risco, financiamento dentro do grupo, participation exemption, o regime de tributação dos grupos, as operações entre partes relacionadas e as reestruturações em neutralidade fiscal. O programa trata também a transparência fiscal, a venda e a sucessão da empresa, precisamente as zonas em que uma estrutura mal desenhada custa mais caro.
As perguntas a levar à reunião com o contabilista e o advogado
Uma holding bem desenhada começa com boas perguntas. Levá-las por escrito para a reunião poupa tempo e dinheiro, e obriga quem aconselha a responder com números:
Quanto dos lucros dos próximos 5 anos vai ficar reinvestido através da holding, e em quê?
Quanto custa, por ano e com IVA incluído, manter a holding com a atividade que lhe queremos dar?
A holding vai prestar serviços às participadas? Se sim, quais, com que pessoas e a que preço?
Por que caminho vamos criá-la, e que razões económicas vamos documentar desde o primeiro dia?
Há imóveis envolvidos, dentro da holding ou dentro das participadas, e como é que isso afeta a transparência fiscal e a isenção das mais-valias?
Faz sentido optar pelo regime especial de tributação dos grupos, e cumprimos os requisitos?
Se vendermos uma das empresas nos próximos anos, quanto pagamos através da holding e quanto pagaríamos numa venda direta?
O que acontece à estrutura se um dos sócios sair, morrer ou se divorciar?
Se a resposta a alguma destas perguntas for vaga, a decisão ainda não está madura.
Quando não vale a pena
Há situações em que a resposta honesta é não criar uma holding, ou pelo menos adiar a decisão. São estas as mais comuns:
Vives dos lucros. Se a maior parte dos lucros tem de chegar à tua conta pessoal todos os anos, a holding não adia imposto relevante e acrescenta custos.
Tens uma empresa e nenhum plano concreto para outra. Uma holding pensada para negócios que ainda não existem é uma despesa à espera de justificação. Pode ser criada quando o segundo negócio estiver próximo.
Os lucros retidos são pequenos. Como a conta ilustrativa mostrou, com 30.000€ por ano reinvestidos, a holding só recupera o custo acumulado ao fim de 14 anos, nos pressupostos usados.
A holding não teria vida própria. Sem decisões, sem contratos, sem acompanhamento real das participadas, a holding fica exposta a ser tratada como uma construção sem substância, com as consequências que o caso do CAAD ilustra.
O objetivo é vender em breve. Uma estrutura criada meses antes de uma venda levanta perguntas difíceis, e a venda direta de uma pequena empresa pode até sair mais barata.
Nenhum destes pontos significa que a holding seja uma má ideia. Significa que é uma ferramenta com um custo fixo, com condições apertadas e com uma utilidade que depende do que fazes com o dinheiro depois de ele chegar à caixa do meio.
Volta ao guardanapo. Ao lado da seta que sobe da empresa para a holding, escreve as condições: 10% da participação, um ano de detenção, uma sociedade que não caia na transparência fiscal e que tenha substância própria. Ao lado da caixa do meio, escreve o que custa por ano e o que vais fazer com o dinheiro que lá fica. Ao lado da seta que desce para ti, escreve 28%. Se, depois disto, o desenho continuar a fazer sentido, provavelmente faz. Se deixar de fazer, a decisão foi tomada a tempo e não custou nada. Uma holding criada com um plano concreto de reinvestimento, com vida própria e com as contas feitas antes de assinar pode ser a estrutura que acompanha um grupo durante décadas. Criada por moda ou por ouvir dizer, é uma sociedade a mais, com contabilidade a mais, à espera de uma inspeção que pergunte para que serve.
